BDRs e ações da JBS recuam mais de 5% após divulgação de resultados do 3T considerados fracos

Os recibos de ações da JBS (JBSS32), negociados na B3, e os papéis da companhia em Nova York registraram forte queda nesta terça-feira (10). O recuo ocorreu após a gigante de alimentos divulgar resultados trimestrais que ficaram abaixo das expectativas do mercado, segundo o portal InfoMoney.

Os recibos da empresa caíram 5,39%, sendo cotados a R$ 68,69. O Ebitda ajustado consolidado, medido segundo os padrões contábeis IFRS, ficou significativamente abaixo do consenso. Já pelo critério US GAAP, o indicador somou US$ 1 bilhão, superando em 7% a estimativa do Goldman Sachs, embora ainda aquém das projeções gerais do mercado.

Entre as divisões, o principal destaque positivo foi a operação de carne bovina nos Estados Unidos. A receita dessa unidade superou em 12% a projeção do banco e a rentabilidade voltou ao campo positivo. A Seara também apresentou desempenho consistente, alcançando margem próxima de 13%, sustentada por exportações recordes em setembro e melhora nos alimentos processados no Brasil.

Por outro lado, a divisão de carne suína nos Estados Unidos funcionou como o principal ponto de atenção. A receita dessa unidade recuou 15% em um ano, com a margem próxima de 5%, ficando abaixo dos patamares historicamente registrados pelo negócio. As operações de carne bovina no Brasil e na Austrália também sofreram pressões decorrentes das condições comerciais com a China.

Apesar dos resultados operacionais mais fracos, o Goldman Sachs avaliou que a geração de caixa foi melhor do que o esperado. O fluxo de caixa livre permaneceu negativo, conforme o previsto para o período, mas o consumo de capital de giro foi inferior ao projetado. A alavancagem financeira encerrou o trimestre em 3,5 vezes, patamar acima das 3 vezes consideradas confortáveis pela administração.

A despeito do balanço fraco, o banco avalia que o resultado pode marcar um ponto de virada para a companhia e mantém recomendação de compra para as ações. A instituição financeira aponta como fatores positivos a exposição global da empresa, a estrutura de capital vista como mais saudável que a de seus pares e a expectativa de um dividend yield de 8% nos próximos 12 meses.

A expectativa de recuperação até o fim do ano é impulsionada pela normalização do comércio global de carne bovina, pela melhora gradual da divisão de Beef nos EUA, pela maior oferta de frango no mercado americano e pela sazonalidade favorável da Seara no Brasil. Além disso, a administração espera que o cenário traga novas oportunidades operacionais.

Paralelamente aos resultados, a JBS anunciou a compra da Flora Produtos de Higiene e Limpeza e do grupo de mídia agropecuária Canal Rural. As operações, classificadas como transações com partes relacionadas, serão quitadas com ações em tesouraria e a assunção de dívidas existentes.

As duas empresas adquiridas somam um Ebitda subjacente de US$ 47 milhões, o que representa menos de 1% do resultado consolidado da JBS. A administração da companhia projeta um impacto neutro sobre a alavancagem e estima um potencial de sinergias superior a US$ 400 milhões, concentrado principalmente em cadeia de suprimentos, acesso ao varejo, estrutura administrativa, impostos e marcas.